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【央视新闻客户端】

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　　来源：华夏时报

　　华夏时报记者 李佳佳 李未来 北京报道

　　近期 ，光伏电池片龙头海南钧达新能源科技股份有限公司（下称“钧达股份
”
，002865.SZ）发布2025年年度报告 。根据财报，公司全年营业收入76.27亿元 ，同比下降23.36%；实现归母净利润-14.16亿元
，同比降幅达139.51%，业绩承压明显
。

　　财报同时透露 ，公司国内收入同比下滑超五成。针对国内开工率等相关问题，《华夏时报》记者已向公司发送采访提纲
，但截至发稿，钧达股份尚未予以回应 。此外 ，公司延续2024年做法
，2025年度继续不分红，拟不派发现金红利 ，不送红股
，不以公积金转增股本
。

　　巨亏两年

　　据了解，光伏产业链涵盖硅料 、铸锭（拉棒）
、切片、电池片 、电池组件
、应用系统等核心环节。光伏电池是光伏产业链的核心技术环节 ，其光电转化效率直接决定光伏组件的发电效率
，进而影响终端电站的发电量及投资收益 。

　　钧达股份是光伏电池行业龙头企业，主营业务为光伏电池片的研发、生产和销售 ，公司通过向上游供应商采购硅片
，经加工制成电池片后，销售给下游组件企业；下游组件企业将电池片拼接 、封装制成光伏发电组件 ，供终端客户使用
。

　　SMM硅基光伏事业部分析师陈家辉对记者表示，2025年
，国内电池片价格经历冲高回落
、震荡筑底，年末迎来爆发式上涨 ，全年走出“V型”反转行情
，年末价格创全年新高。以单晶TOPCon183电池片为例，年末受白银价格冲高影响 ，成交均价达到0.39元/W
，全年涨幅达到37.8% 。

　　从利润角度剖析，陈家辉进一步表示 ，根据SMM光伏指数成本模型
，单晶TOPCon183电池片整体呈“深亏-修复-再深亏-反弹 ”的波动走势，全年平均利润为-0.051元/W
。从利润走势来看 ，两次关键的转折分别发生在7月中旬和12月中下旬。

　　受行业周期影响
，钧达股份近两年经营持续恶化 。财报显示，2023年至2025年 ，公司归母净利润分别约为8.16亿元、-5.91亿元和-14.16亿元，由盈转亏后亏损幅度持续扩大。同期
，公司经营活动产生的现金流量净额也逐年下滑，分别约19.79亿元 、6.54亿元和-4.86亿元
。归属于上市公司股东的净资产也在大幅缩水 ，从2023年末的47.09亿元降至2025年末的36.6亿元。

　　钧达股份表示
，2025年度，全球光伏市场保持增长态势 ，海外市场需求尤为旺盛
，但行业仍处于产能出清与产品价格下行周期，产业链整体盈利面临压力 ，公司经营业绩亦阶段性承压 。

　　分季度看
，2025年，钧达股份各季度营收相对平稳 ，但归母净利润变化显著
，第一季度至第四季度分别约-1.06亿元
、-1.58亿元、-1.55亿元和-9.97亿元
。四季度亏损环比大幅增加，成为全年业绩主要拖累。

　　同期 ，公司销售费用和研发费用下滑，降幅分别达19.82%和44.35% 。公司指出
，销售费用下滑系本期市场推广费及销售人员薪酬支出下降所致
。研发费用下降主要系本期收紧研发项目所致。2025年末，公司在职员工数量进一步下滑至2712人 。

　　海外收入占比过半

　　2025年 ，钧达股份海内外收入变化悬殊
，公司直言，“海外市场拓展取得突破性进展 ，海外销售收入占比从2024年的23.85%
，大幅提升至50.66%，在印度 、土耳其、欧洲等重点区域市场的份额位居行业前列
。
”

　　数据显示 ，公司海外收入从2024年的23.73亿元
，增至2025年的38.64亿元，增幅为62.83%。与之相对 ，公司国内收入不佳
，从2024年的75.79亿元降至2025年的37.63亿元，降幅高达50.35% 。

　　毛利率方面 ，按区域拆分，公司国内外业务毛利率均出现了下滑
，分别为-3.46%和0.75%，同比下降2.42%和5.62%
。整体来看 ，2025年
，公司光伏电池片业务的毛利率为-1.65%，同比减少2.13%。

　　产能布局上 ，年报披露
，公司国内滁州
、淮安两大生产基地合计产能超40GW，可充分保障全球客户快速交付需求；同时 ，公司规划布局海外高效电池产能
，目前土耳其等海外产能稳步推进，未来将实现“本地生产、本地交付” ，有助于规避国际贸易壁垒 、降低物流成本
，进一步提升全球供应效能 。

　　需要指出的是，受国际贸易形势
、关税政策复杂多变影响 ，叠加中东区域局势动荡及地缘政治不确定性显著上升，公司原计划的阿曼年产5GW高效电池生产基地项目推进受到一定程度影响。

　　财务结构方面
，截至2025年末，公司资产负债率仍处高位 ，达77.69%
。不过
，值得注意的是，2025年5月8日 ，钧达股份赴港上市成功
，成为光伏行业首家A+H双平台上市企业。当前，光伏行业负债严重 ，这对公司全球化融资、海外产能建设 、技术研发投入等方面来讲
，的确是一件好事 。

　　展望后市，陈家辉分析表示 ，根据当前供需格局和政策研判
，今年电池价格或将呈现阶段性反弹，其中三季度表现亮眼
。他表示 ，整体行业盈利情况与大宗金属和辅材价格密切相关，2026年光伏行业产能整合将正式拉开序幕。