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来源:Y趣理说
在公募行业 ,基金经理的离任并不罕见,但在业绩高光期“清仓式卸任”,却极为少见 。
2026年3月,中银基金公告称 ,郑宁因个人原因卸任全部在管产品。就在此前不久,他刚刚凭借中银港股通医药混合A,以82.67%的年度收益率跻身医药主题基金亚军。
一个刚刚交出亮眼成绩单的基金经理 ,在上升期突然离场,这种反差,让市场很难将其简单理解为一次普通的人事变动 。
更重要的是 ,这一事件,并不是孤立发生的。
在郑宁之前,中银基金固收条线的重要人物邢科已在短时间内完成“清仓式卸任 ”并离开管理层的动作;再往前 ,两年内已有多位权益基金经理陆续离职。
如果把这些人事变动事件串联起来看,中银基金的权益体系,正在经历一次结构性的动摇 。
核心人物出走 ,体系失衡
郑宁的离开之所以引发高度关注,并不只是因为其业绩表现,更在于其在中银基金内部所扮演的角色。
从履历来看,郑宁具备典型的行业研究型背景:早年在泰康资产、中庚基金从事医药研究 ,2022年加入中银基金后迅速进入基金经理序列,并在短时间内完成从“研究员”到“核心经理”的跃迁。
其管理产品的表现也较为亮眼,中银医疗保健混合任期回报超过70% ,中银港股通医药混合任期回报超60%,中银创新医疗等产品任期收益均在30%以上。
在这样的业绩支撑下,其管理规模获得快速增长 ,从2024年末的44亿元,升至2025年末的77亿元 。
更关键的是,在中银基金内部 ,主动权益规模本就不大,郑宁一人所管理的资产占比一度超过三分之一。
这意味着,他不仅是一个“优秀的基金经理 ” ,更是整个权益条线的核心支点。
当一家基金公司的权益体系,依赖少数几位核心人物时,一旦这些人离开,体系便会迅速失衡 。
而现实也确实如此。郑宁离任之后 ,中银基金并未拿出成熟的接替人选,而是选择由两位资历尚浅的基金经理接管其产品,这种安排本身就说明公司内部的投研梯队 ,并未准备好承接核心人物的退出。
资历尚浅的新人接棒
在郑宁卸任后,中银基金迅速完成了产品交接 。
但从接任者情况来看,这次交接更像是“被动应对” ,而非“有序接班”。
李文广:2025年末才开始管理首只基金,公募管理经验不足半年,王方舟:独立管理产品约1年 ,且业绩表现处于同类中下水平,然而,他们接手的 ,却是合计规模超过50亿元的主动权益产品。
基金经理尚处于职业早期阶段,但却需要管理较大规模资金,这对风险控制与决策稳定性提出极高要求 。
郑宁此前的产品,已经形成一定业绩口碑与投资者预期 ,而新人基金经理能否延续这种表现,存在巨大不确定性。
不同基金经理的投资框架与能力圈存在差异,一旦风格切换 ,产品波动将显著放大。
在这种背景下,投资者面临的选择其实很现实:继续持有,承担风格变化带来的波动 ,或直接赎回,避免不确定性 。
一旦后者占据主导,产品将进入典型的“规模下滑—操作受限—业绩波动—继续赎回 ”的负循环。
更深层的问题在于 ,这种“新人接管核心产品”的现象,本质上反映的是公司缺乏成熟的中生代基金经理群体。真正决定长期竞争力的,从来不是某一位明星经理 ,而是稳定且可持续的投研梯队。
“偏科”模式的后遗症
如果从更长周期来看,中银基金当前的困境,其实早已埋下伏笔 。
作为典型的银行系公募,中银基金长期依赖货币基金与债券基金实现规模增长。
Wind数据显示 ,截至目前的公司总规模约7382.32亿元,货币基金规模约3961.55亿元,债券基金规模为2954.11亿元 ,其中混合型跟股票型合集规模仅为344.52亿元,占比不足5%,这种结构是一家典型的“固收主导型 ”机构。
但在权益市场爆发阶段 ,其劣势就尤为明显 。
尤其是在2020年前后,公募行业迎来权益基金大爆发:行业规模快速扩张,百亿爆款基金频出 ,明星基金经理成为核心吸金工具。
在这一轮增长中,头部公司纷纷完成规模跃迁,管理规模突破万亿。
而中银基金却基本停滞 ,规模增长有限,行业排名从前十滑落,权益产品缺乏市场存在感 。
更严重的是,权益体系的长期弱势 ,带来了连锁反应:
人才流失加剧,优秀基金经理更倾向于选择平台更大、资源更充足的机构,中银基金在权益领域的吸引力逐渐下降。
产品规模“迷你化” ,数据显示,公司旗下约有30只基金规模低于5000万元,接近清盘红线。
清盘压力上升 ,近两年,中银基金清盘数量位居行业前列,进一步削弱市场信心 。
品牌影响力下降 ,缺乏代表性产品与明星经理,使其在权益领域逐渐“失声”。
可以说,中银基金当前的困局 ,并不是短期波动,而是长期“偏科 ”发展路径的结果。
郑宁的离任,表面上是一次人事调整,但本质上 ,是一次对公司体系的压力测试 。
数据来源:wind
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