时隔两年，AI界的"价格屠夫" ，终于也向资本市场递出了橄榄枝 。

据《TheInformation》及多家媒体证实
，DeepSeek(深度求索)正在启动其成立以来的首次外部融资，目标估值不低于100亿美元 ，计划募资至少3亿美元
。这条新闻的震撼之处不仅在于其巨额估值，更在于它打破了DeepSeek长期坚守的"自我供血"神话。

在同行们疯狂烧钱、卷起千亿参数的时代
，DeepSeek曾以其母公司幻方量化的资金为底牌，拒绝了一众资本大佬 。这一次向资本的转身 ，标志着这家以技术极客文化著称的公司
，正式向商业化和生态化迈出了关键一步
。

在这轮融资的潜在棋局中，两个关键词逐渐浮现：算力与Token。前者决定DeepSeek能否摆脱英伟达生态 ，后者决定它能否从"技术强者"进化为"商业王者" 。

而DeepSeek真正需要的
，并非普通财务投资人，是算力突围与Token生态构建
。单靠模型成不了王 ，必须靠数据 、场景与落地。

谁是生态合伙人？或许正是决定DeepSeek能否完成这一跃迁的关键拼图 。

一
、融资真相：告别"理想国"
，算力饥渴与人才保卫战

DeepSeek选择在这个时间节点融资，绝非偶然 ，其背后面临着三重压力
。

第一
，V4的万亿参数硬仗。跳票多次的DeepSeekV4预计在4月底亮相 。总参数跃升至约1万亿(MoE架构，每个token仅激活370亿参数) ，上下文窗口扩展到100万token，并首次支持原生多模态(文本、图像 、视频)。内部benchmark显示SWE-bench超80%
，HumanEval达90%
。

第二，算力成本已非量化基金所能覆盖。如果说两年前大模型的竞赛是拼算法巧思 ，那么现在的竞赛则是赤裸裸的算力消耗战 。2026年中国日均Token调用量已突破140万亿
，两年间增长了1000多倍
。V4的训练与部署需要数万张算力卡，投入规模跃升至十亿美元级别。

第三 ，核心人才流失敲响警钟 。DeepSeek在2025年初凭借R1模型爆红后
，遭遇了核心人才流失
。关键贡献者如罗福莉转投小米，郭达雅加入字节跳动。在资本狂热的中国AI战场 ，没有股权的捆绑和超越市场的薪酬
，即使是"理想"也难以留住顶尖大脑 。

启动融资并设立股权激励，是DeepSeek实现商业化跃迁以及稳住现有团队的必然之举
。

二、算力突围的底牌：华为昇腾与"去英伟达化"

V4延期的核心原因 ，不是模型本身
，而是一场底层硬件的大迁移。据路透报道，V4将运行在华为最新的昇腾芯片上 。DeepSeek的工程师花了大量时间重写核心代码 ，从英伟达的CUDA生态迁移到华为的CANN架构
。如果V4在华为芯片上跑出有竞争力的性能，它将是全球第一个不依赖英伟达的前沿AI模型。

英伟达CEO黄仁勋在近期采访中直言
，DeepSeek基于华为平台的新模型"对美国来说将是一个糟糕的结果" 。言下之意：一旦AI模型被优化为在中国硬件上跑得最好，美国芯片的护城河就不再牢固。

V4计划分两个版本发布：完整版超万亿参数 ，面向高级推理和复杂代码任务优化
，面向华为昇腾芯片；轻量版约2000亿参数，面向通用对话和API服务 ，可在其他国产芯片上运行
。开源方面
，V4计划以Apache2.0协议开放权重。

种种迹象表明，V4已经不在实验室里 ，而是在为大规模部署做最后准备 。

三
、生态落地的底牌：迅策的场景Token

当Minimax、智谱都在通过出售Token 、调用API获得收入时
，DeepSeek却面临一个更为根本的困境：它的Token卖得太便宜了
。价格屠刀曾经是它横扫市场的利器，但也让它陷入了高并发
、低毛利的泥潭。

除了算力突围 ，DeepSeek还需要找到能够定义数据与Token价值的生态合伙人 。

要理解这一点
，我们必须先回到AI产业的核心度量衡：Token
。

Token正在从单纯的技术计量单位演变为一种核心资产。在这个新的价值体系中，行业形成了清晰的三层结构：

?底层(算力Token)：英伟达、华为及各大云厂商 ，售卖算力本身 。这一层的价值由芯片性能和集群规模决定，拼的是资本密度
。

?中层(模型Token)：DeepSeek 、OpenAI
、Minimax等大模型厂商
，售卖智能能力。这一层的价值由模型效果和推理成本决定，拼的是算法效率——而DeepSeek已经在这里做到了极致 。

?顶层(场景Token)：这才是当前价值重估的核心
。如果说通用模型Token解决的是"智力"问题——给定问题 ，给出答案；那么场景Token解决的是"效力"问题——在具体的业务流程中
，Token是否真正产生了可衡量的业务结果？

目前行业的一个普遍痛点是：通用大模型在垂直行业中"水土不服"，导致大量Token被消耗在无效的试错和"幻觉"中。企业客户支付了巨额账单 ，却未必换来生产力的真实提升 。换句话说
，中层的模型Token正在贬值，而顶层的场景Token正在升值。

同样脱胎于金融行业的迅策科技 ，也被称为"Token第一股"
。

其核心能力在于：将金融、能源 、制造
、机器人、生物医疗等领域的异构实时数据
，通过清洗 、治理与特征工程，转化为大模型能够直接消费的高质量场景Token。壁垒主要体现在三方面：数据管道即基础设施；场景Token的定价权；从数据到决策的闭环 。

DeepSeek若想在Token生态中确立先发优势 ，必然需要寻找拥有高壁垒场景数据与场景Token价值锚定能力的战略合伙人
。而迅策
，或者是这一方向上的关键合伙人。

写在最后：谁在主导AI的下一轮竞争？

DeepSeek此次融资，表面是缺钱 ，深层是缺"算力"与"生态位" 。

通用大模型的格局已基本落定，烧钱的边际效应正在递减；而在应用层
，黄金十年才刚刚启幕
。

这揭示出AI产业的一个新趋势：中国AI的竞争，正从"百模大战"转向"Token生态大战"。

而这一次 ，手握数据和场景Token的玩家
，正在掌握真正的定价权 。

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