专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　核心要点

亚马逊
、字母表、Meta 、微软将于盘后发布季度财报
，OpenAI 大概率成为四家财报会议的共同核心议题 。

有报道称 OpenAI 未达内部增长预期，带动 AI 基建相关个股周二集体走低
。

周二亚马逊官宣 AWS 云平台将上线 OpenAI 模型；此前一天 ，OpenAI 刚宣布与微软的长期合作关系迎来重大架构调整。

2026 年 3 月 11 日，美国华盛顿特区
，OpenAI 首席执行官山姆?奥尔特曼出席 2026 年基础设施峰会 。

　　四大科技巨头 ——亚马逊
、字母表（谷歌母公司）、Meta 、微软 将于美股收盘后公布季度财报；而左右四家业绩与市场情绪的，竟是一家不对外披露财务数据的企业：OpenAI
。

　　这家 ChatGPT 开发公司目前私募估值已超8500 亿美元。过去一年 ，其营收增速与巨额开支已成为市场判断 AI 板块行情的重要风向标 。

　　本周 OpenAI 本就自带超高热度
，CEO 山姆?奥尔特曼与特斯拉 CEO 埃隆?马斯克的知名官司持续发酵。两人曾同为 2015 年 OpenAI 非营利实验室创始成员；2024 年马斯克起诉奥尔特曼及 OpenAI，指控其违背创始协议 ，双方现已对簿公堂
。

　　周二庭审辩论正式开始前
，报道称 OpenAI营收与用户增长均未达内部预期，直接引发甲骨文、英伟达
、超威半导体、博通等 AI 基建股下跌。

　　OpenAI 对此评价该报道 “荒谬不实” ，但报道同时指出
，公司高层担忧在大规模建设数据中心的巨额资金承诺面前，自身现金流与发展节奏能否持续匹配 。

　　市场目光随即聚焦周三财报季
。上述四家全球顶级科技巨头 ，均与 OpenAI 深度绑定
，身份涵盖投资方 、客户
、战略合作伙伴、竞争对手，或是多重身份叠加。

　　继周二相关报道出炉后 ，亚马逊官宣：AWS 云计算平台将接入 OpenAI 大模型 。而在前一日，OpenAI 已宣布对其与微软自 ChatGPT 诞生前就已存在的长期合作
，进行重大结构重组
。

　　微软与亚马逊均为 OpenAI 重要投资方：微软累计投资130 亿美元，亚马逊近期承诺投入500 亿美元。

　　在此之前 ，亚马逊与 Anthropic 合作更为紧密
，自 2023 年起持续加持 Claude 模型研发 。随着本次官宣落地，AWS 的 Bedrock 服务生态进一步扩容 ，开发者与企业用户可同时选用 OpenAI 与 Anthropic 的顶尖大模型
。

　　基石证券分析师在研报中给出买入评级并表示：“此次上线对 AWS 客户利好
，用户可在亚马逊生态内同时调用 OpenAI 、Anthropic 前沿模型及智能体解决方案。
”

　　雷蒙德詹姆斯分析师周二指出，投资者愈发担忧微软过度依赖 OpenAI ，且 OpenAI 正逐步将算力合作多元化
、减少对微软单一依赖 。该机构仍维持微软股票买入评级
。

　　威胁可控

　　字母表（谷歌）依靠自研Gemini 大模型及全系 AI 服务
，正面与 OpenAI 展开竞争。

　　2022 年末至 2023 年初 ChatGPT 爆红时，市场曾担忧谷歌搜索流量被 AI 分流、谷歌将在 AI 浪潮中掉队 ，股价承压 。

　　但如今市场逻辑已彻底反转：受益 Gemini 在多领域追赶领先 、云计算算力需求爆发
，字母表股价过去一年翻倍以上，大幅跑赢其他科技巨头。

　　同时 ，谷歌自研张量处理器 TPU，正成为云端 AI 算力场景中
，英伟达 GPU 之外的主流替代方案
。

　　罗思资本在上周谷歌财报前瞻研报中，列出市场几大核心争议 ，其中直指 OpenAI 竞争问题：

　　“OpenAI 确实构成实质竞争威胁
，但威胁可控。” 机构给予谷歌买入评级 。

　　Meta 方面，OpenAI 带来的最大风险集中在AI 人才争夺战
。

　　奥尔特曼曾在播客节目中透露 ，Meta 为挖角 OpenAI 核心员工
，开出最高 1 亿美元签约奖金，年度薪酬包更是远超常规水平。

　　他表示：“Meta 把我们视作最大竞争对手 。他们当前 AI 成果不及预期 ，但我尊重其持续试错
、激进投入的策略
。 ”

　　Meta 首席技术官安德鲁?博斯沃思回应称
，OpenAI 同样高薪留人反击挖角；他形容当下 AI 行业人才招聘环境，是自己从业 20 年科技高管生涯中前所未见的激烈。

　　AI 赛道早期 ，Meta 主打开源模型路线
，争取不愿绑定闭源生态的开发者，但该策略效果不及预期 。

　　近期 Meta 推出首款闭源商用大模型 Muse Spark ，由重金聘任的首席 AI 负责人王亚历山大专辖的超级智能实验室研发
。

　　行业早期测试显示 Meta 新模型表现向好，但公司仍需拿出实质成果
，证明自身能跻身顶尖大模型研发第一梯队。

　　公民银行分析师在财报前瞻中表示：“Meta 已将 AI 功能嵌入核心社交产品，但仍缺少一套可复制、规模化吸引普通用户的打法 ，对标 ChatGPT 、Claude 等 AI 聊天产品 。一旦突破
，有望解锁新的数据流量与广告预算增量
。
”