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　　跨境投资需要综合权衡股、汇双重波动。

　　韩国股市走出暴涨行情 ，一批重仓韩国芯片股的QDII收益水涨船高 。

　　在AI存储芯片超级周期的强劲驱动下，三星电子 、SK海力士等半导体龙头股价屡创新高
，这推动韩国综合股价指数（KOSPI）年内累计涨幅约77%
。

　　在此背景下，多只相关主题QDII产品年内涨幅已超过70%。且随着资金大量涌入 ，大部分产品密集停牌、限购 。

　　“国际局势变化莫测
，韩国股市可能发生较大波动，三星电子和SK海力士由于前期涨幅过高 ，可能面临更大的波动幅度
。 ”沪上一位交易人士提示称
，值得一提的是，跨境投资还面临汇率波动风险 ，当韩元处于明确的贬值趋势时
，中长期持仓的汇兑损失可能会不断侵蚀权益投资收益，配置时需要综合权衡股
、汇双重波动。

　　高溢价、屡停牌

　　具体看来 ，多只半导体主题跨境基金因溢价过高而相继停牌 。

　　5月8日
，华泰柏瑞中韩半导体ETF再次停牌，已是年内第55次 ，截至5月8日收盘时的溢价率约17%，在此之前该公司也已至少发出129次溢价风险提示
。

　　8日
，景顺长城全球芯片LOF也因溢价风险而停牌，且4月27日以来已陆续停牌6次。该基金屡次提醒投资者关注溢价风险 ，若盲目投资可能遭受重大损失 。

　　目前中韩半导体ETF联接基金的A 、C
、I份额也已全部暂停申购。上述交易人士称
，因二级市场资金追捧热烈，叠加QDII额度有限、一级市场申购不畅导致了ETF频繁出现溢价
。而高溢价往往伴随着高风险 ，市场情绪带来的高溢价终将随着情绪降温而回落
，投资者需对此保持警惕。

　　从净值来看，华泰柏瑞中韩半导体ETF作为国内唯一投向韩国市场的跨境ETF ，从4月中旬以来净值持续创新高
，年内净值涨幅达73.6% 。

　　除此之外，包括建信新兴市场QDII 、国富亚洲机会QDII
、易方达亚洲精选QDII、摩根亚太优势QDII等多只产品重仓韩国芯片股 ，年度累计涨幅分别达到62% 、63.8%
、19.8%、16.7%
。

　　从持仓看
，建信新兴市场混合QDII对韩国芯片股的布局尤为集中。截至2026年一季度末，该基金前十大重仓股分别为台积电 、英伟达
、SK海力士、博通 、三星电子等 。一季度该基金对三星电子的持股数从18.40万股大幅提升至40.74万股 ，增幅超121%；对SK海力士的持股数从6.10万股增至10.80万股，增幅约77%
。该基金一季度末规模已从上年末的19.76亿元增长至45.69亿元
，但由于QDII额度受限，目前已暂停大额申购。

　　国富亚洲机会QDII同样对韩国芯片股进行了大手笔加仓 。该基金对三星电子的持股数从5.01万股大幅提升至12.89万股 ，增幅超157%；对SK海力士的持股数从0.78万股增至2.18万股
，增幅接近180%
。

　　但从部分基金的操作来看，机构对韩国芯片股的后续判断已开始出现分歧。在今年一季度 ，摩根亚太优势混合QDII、易方达亚洲精QDII选均对三星电子进行了减仓
，减仓幅度分别为21.5%
、32.8% 。交易人士称，这可能系基金经理出于锁定收益、优化组合结构的考虑
。

　　韩股狂欢 ，风险累积

　　回顾本轮韩国股市行情
，由AI算力周期 、存储行业高景气
、外资大举入场等多重因素推动。

　　截至5月7日，韩国综合股价指数（KOSPI）收于7490.05点 ，再次刷新历史最高纪录 。其中三星电子和SK海力士两家存储芯片龙头合计占据KOSPI指数约45%至50%的权重
，股价表现基本主导了大盘整体走势。

　　截至5月初，SK海力士股价今年上涨约122% ，市值首次突破1000兆韩元，成为韩国史上首家“千兆韩元
”市值企业
。三星电子股价年内亦上涨约94%
，市值突破1万亿美元。

　　不过，三星与SK海力士在指数中的权重过于集中 ，若国际局势发生变化、存储芯片景气周期放缓或AI相关投资预期降温
，韩国股市可能面临较大波动 。例如今年3月，受中东地缘冲突影响 ，韩股曾单日暴跌7.24%
。

　　汇率波动风险方面
，Wind数据显示，2026年以来韩元相对人民币贬值约超4%。若韩元继续贬值 ，境外投资者持有韩国股票的收益将面临汇率层面的缩水 。

　　此外
，韩中经济社会研究所所长姜昊求认为，股市表现并不能真实反映韩国经济整体状况
。韩国去年实际国内生产总值（GDP）仅增长1.0% ，除半导体产业外
，长期发展动能仍存隐忧。

　　韩国未来资产证券（Mirae Asset Securities）分析师徐相镛预计，如果AI芯片需求保持当前水平 ，KOSPI今年年底可能达到10000点 。徐相镛也提示风险称，如果因通胀担忧和美伊冲突导致经济增长乏力
，推动需求大幅下降，KOSPI指数也可能暴跌至4500点以下
。