A股刷新阶段高点背后：公募发行量同比激增
，170只“预备队
”随时上场

　　5月11日，A股市场高开后继续震荡上攻 ，上证指数强势突破4200点关口后展开震荡，盘中最高触及4229.58点
，创业板逼近3938点，双双刷新近11年高点 ，全天成交近3.57万亿元
，较上一个交易日放量4898亿元
。

　　而比行情更早躁动的，是公募发行端。数据显示 ，截至5月11日
，本月以来73只新基启动发行，仅11日当周就有44只新品集中上线 ，创近四周新高；目前处于认购期的基金数量已增至90只
，“蓄势待发”者更达170只 。

　　对于当前市场走势，金鹰基金首席经济学家杨刚受访称 ，上证指数强势突破4200点关口后
，建议关注重要事件兑现后可能的市场波动
。“随着地缘事件对A股冲击的逐渐降低，预计市场仍将主要围绕政策支持力度高和产业景气度高的方向继续演绎。 ”同时他也提醒 ，需留意产业趋势过度集中交易后短线层面可能出现的阶段性波折 。

　　发行5月“踩油门
”

　　在经历了小长假的短暂休整后，公募基金发行市场明显“踩了一脚油门”。Wind数据显示
，截至5月11日，本月以来已有73只（仅计算初始基金 ，下同）基金正式启动发行
，这一数字是去年同期的两倍有余
。仅11日当周就有44只新基上线，创下近四周新发数量新高。

　　若加上仍在认购期内的产品 ，当前同时“抢客 ”的基金数量已达到90只 。与此同时
，目前还有42只基金产品已确认将在本月陆续进入发行期，而已通过审批
、待发行的产品数量则多达170只 ，渠道端可谓热火朝天
。

　　在这场发行盛宴中
，有67家相关机构下场角逐，富国、广发 、华夏等基金公司多家大型基金公司更是扎堆上新 ，有的公司甚至接连推出7只新品
，涵盖权益、QDII
、FOF等多个品类，抢滩市场份额的意图明显。

　　在新发阵营中 ，权益类基金（含股票型、偏股混合型）无疑是绝对的“头号主角
”，数量占比超70%
，其中“科技”“人工智能 ”“电池”等科技方向成为布局关键词，名称中直接体现的产品数量就有15只 。

　　这一现象背后 ，是机构对科技主线的持续看好
。尽管此前市场有所震荡
，但科技成长方向仍被认为是全年主线之一，因此基金公司显然不愿错过这一波发行窗口期。与此同时 ，医药 、周期等热门主题也有所覆盖
，此外还包括了28只FOF类产品及二级债基 。

　　拉长到全年看，这一趋势从年初就已显现
。按基金认购起始日计算 ，今年以来共有619只新基金上架发行
，较去年同期424只增加了46%。梳理目前已成立的新发产品，可以清晰看到入市资金正呈现出兵分两路的趋势 。

　　Wind数据显示 ，截至5月11日
，年内新基金合计发行规模达到3953亿元，股票型和混合型基金在内的权益类基金包揽了近四成的新发份额
。在投资方向上 ，AI及泛科技板块备受青睐，如大摩沪港深科技的募集规模超过44亿元
，汇添富科技领先
、工银科技智选则超过25亿元。

　　与权益基金猛攻科技形成互补的是，“固收+
”及FOF产品正迎来高光时刻 。过去一年间 ，低利率环境延续
，“固收+”基金凭借“债券打底+权益增强 ”的策略特征，承接着险资、理财等机构投资者的业绩增厚诉求 ，以及居民财富的存款迁移需求。

　　今年以来“固收+
”市场热度持续攀升
，年内新发数量以及规模同比均有大幅增长，叠加存量产品的扩张 ，今年一季度末的规模已经突破3万亿元
，其中作为核心载体的二级债基规模同比不止翻倍
。

　　“公司接下来计划还要再发行2只‘固收+’产品。”一位目前有两只产品处于募集期的公募人士向第一财经透露，高弹 、低波两类“固收+ ”产品在市场端的需求一直是比较显著的 ，产品业绩有所表现
，叠加存款资金再配置需求释放，有望持续吸引资金流入 。

　　FOF产品也呈现出类似的爆发态势
。在银行渠道等资产配置需求的推动下 ，年内不到五个月里，已有80只FOF新品进入市场
，数量已逼近去年全年的88只。而904.36亿元的募集规模，更是超过去年全年的803亿元 。

　　A股突破近11年新高

　　本轮发行提速 ，与市场整体情绪回暖密不可分
。

　　近来
，随着中东局势缓和及全球风险偏好回升，A股市场逐渐震荡走高。5月11日 ，A股三大指数集体上涨
，其中上证指数盘中强势突破4200点整数关口，最高触及4229.58点；创业板指也上探至3937.87点 ，二者双双刷新自2015年7月以来近11年的阶段性高点 。

　　截至当日收盘
，主要指数全线收涨，市场量能显著放大
。上证指数单日上涨1.08% ，最终定格在4225.02点；深证成指
、创业板指分别上涨2.16%、3.5%。同时
，资金面表现活跃，全天成交额达近3.57万亿元 ，较前一交易日增加4897亿元 。

　　对于这一强势表现，招商基金投研人士对第一财经表示
，A股大涨主要由多方面推动，美国总统特朗普确认访华 ，且随行代表团预计包括能源 、农业及部分科技企业高管
，市场预期中美科技与经贸关系将出现阶段性缓和
。

　　他进一步补充道，北美与国内财报指引均显示AI产业景气斜率进一步增强 ，印证AI科技红利步入“业绩兑现期
”
，推动全球科技板块共振上涨。此外，国内流动性环境宽松 ，市场赚钱效应提升推动增量资金入市；加上海外市场再度大涨
，也显著提振国内科技板块情绪 。

　　谈及后市，长城基金高级宏观策略研究员汪立认为 ，市场震荡上升势头有望延续
，同时科技内部或出现轮动与扩散。他告诉第一财经，随着4月财报季落幕 ，业绩因子对行情的定价权重或将显著弱化，预计市场广度可能显著扩散
。

　　他进一步补充道
，4月PMI数据再度超出市场预期，今年一季度全A两非盈利增速自2021年以来首次重回两位数增长 ，中国传统行业企稳
、新兴产业扩张、制造业全球化等增长逻辑逐步显性化
，今年中国经济预期有望上修。

　　“中共中央政治局会议时隔九个月再度提及资本市场，叠加近期资本市场改革提速 ，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度 。”在汪立看来
，随着风险偏好修复与产业景气共振，接下来会重点关注科技制造与能源转型 ，同时跟踪内需价值
，并将金融与稳健板块作为底仓
。

　　杨刚则认为，地缘风险缓和预期带动A股风偏上升 ，推动市场资金持续净流入
，市场短期高切低特征或增强，题材行情或有望迎来阶段性顺风期。其中科技成长方向 ，仍需聚焦到有业绩或订单保障及产业趋势清晰的品种上 。

　　“我们在3月底市场回调期间提出A股市场去风险接近尾声
。自4月8日美伊停火以来，市场风险偏好得以修复
，全球资本市场出现反弹。 ”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对第一财经表示，考虑到目前A股市场整体已回升至2月的水平 ，下一阶段A股市场进一步上行的动能将由盈利增长驱动 。

　　孟磊表示
，全部A股盈利在今年一季度同比增长7.2%，较去年全年3.9%的增长出现了明显的改善
。更为重要的是 ，今年的盈利复苏主要由非金融板块所驱动。基于此
，他将2026年全部A股盈利同比增长预测从此前的8%上调至11% 。